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一、公司介绍：（总股本60,000,000 股）
（一）公司是国内领先的电线电缆与光纤光缆及其组器件的独立第三方检验检测 服务机构之一，主营业务为电线电缆及光纤光缆的检测、检验服务，涵盖相应 的检验检测、设备计量、能力验证等，还包括相关的专业培训、检查监造、标 准制定、工厂审查、应用评估等专业技术服务。报告期内公司每年对外提供检测报告逾万份，客户群体庞大，主要客户包 括中天科技（600522.SH）、宝胜股份（600973.SH）、汉缆股份（002498.SZ）、 亨通集团、上上电缆、普睿司曼、特变电工、杭电股份（603618.SH）、起帆电 缆（605222.SH）等国内外知名电线电缆及光纤光缆生产企业和国家电网、南方 电网、中石油、中石化等重要用户，以及轨道交通（磁浮、高铁、地铁等）及 航空航天等重大工程建设企业，还包括 CTC、CRCC、UL、TUV、DEKRA、 CQC 等产品认证机构。同时，近年来，公司积极开拓国际检测市场，为国内企 业产品出口和国外工程客户提供检测和见证试验服务，客户遍及全球数十个国 家和地区，涵盖意大利、德国、日本、韩国、新加坡、澳大利亚、巴西、智利、 墨西哥、越南、印度、马来西亚、泰国等国家的线缆生产企业和用户，进一步 巩固了在国内线缆检测市场的领军地位，也提升了公司的国际知名度和影响力。报告期内，公司主营业务未发生重大变化。
（二）公司主营业务为检验检测服务、计量服务以及专业技术服务，其中检验检 测及计量服务为公司深耕多年的业务领域，具备技术和经验优势。
（三）公司的主营业务收入构成情况如下：
二、行业和竞争：
（一）检验检测行业是高技术服务业、生产性服务业、科技服务业，具有公共保 障性和市场开放性的特征。检验检测与计量、标准化、认证认可共同构成国家 质量基础设施，是现代服务业的重要组成部分。检验检测在服务国家经济发展、 服务产业科技发展、保障社会安全、保障人民健康方面发挥着重要的支撑和引 领作用。
第三方检验检测机构兴起于 19 世纪欧美国家，在政府监管和行业自律的约 束下，保持着较快的发展。随着全球经济发展，地处欧美的检验检测机构快速 扩张，其公信力获得全球各界认可，逐渐发展成主导全球检验检测认证服务市 场的跨国集团，如 SGS、BV、Intertek 等。市场规模方面，随着技术进步、产品更新换代加快和国际分工深化，近年 来全球检验检测行业保持 10%以上的快速增长。根据国家市场监督管理总局认 可与检验检测监督管理司的数据统计，全球检验检测行业的市场规模从 2009 年 的 741 亿欧元增长至 2020 年的 2,127 亿欧元（对应人民币市场规模超 1.6 万亿 元），年均复合增长率为 10.06%。随着经济和社会的发展，国内检验检测行业取得了长足的进步。检验检测 行业涉及产品的生产、流通、消费各环节，市场需求与宏观经济的发展具有一 定的关联性。根据国家认监委数据统计，2020 年国内检验检测服务业出具报告 5.67 亿份（不含港澳台数据），同比增长 7.59%，实现业务收入 3,585.92 亿元， 同比增长 11.19%。中国检测行业市场规模从 2013 年的 1,495 亿元增长到 2020 年的 3,585 亿元，年均复合增长率超过 13%。从未来增长潜力来看，据埃士信 信息咨询公司（IHS）预测，到 2021 年，全球检验检测行业的市场规模将超过 2,200 亿欧元，中国有望成为最大的潜在市场。
2011-2020 年，我国线缆行业销售收入整体呈增长趋势。随着我国电力、石 油、化工、城市轨道交通、汽车以及造船等行业快速发展，规模不断扩大，特 别是电网改造加快、特高压输电工程相继投入建设，我国线缆行业蓬勃发展。近几年，国家的持续深化改革开放，国民经济由高速增长型逐步向质量增长型 转变，线缆行业也进入了新的转型发展期。2020 年，在国内相关产业发展及对 外一带一路倡议促进下，线缆行业实现销售收入 1.57 万亿元，同比增长 12.14%。我国电线电缆消费升级态势仍保持良好，产品结构持续优化，势必将带动线缆 检测行业的发展。近年来，中国的线缆行业总体保持平稳发展，行业收入规模从 2011 年的 1.07 万亿元增长至 2020 年的 1.57 万亿元。行业的自主创新意识不断增强，取得 一批重要的技术创新成果，产业结构得到一定程度的优化，行业发展基础有较 大提高，一批具有优势的企业脱颖而出，并开启国际化进程。未来一段时间， 线缆行业的整体发展趋势将是持续推进产业结构优化升级，强化以企业为主体 的技术创新，全面提升质量品牌建设，解决行业由大变强的难题，同时促进绿色协调发展，加强国际合作，夯实行业发展的软实力。我国在“十四五”期间仍将保持经济和社会的稳定发展，电力、铁路、轨 道交通、能源、建筑、通信、船舶、汽车等产业将总体保持较大的投资规模。特别是为应对“新冠疫情”对经济发展产生的影响，国家和各级地方政府已经 相继出台了一系列具体扶持、鼓励、激励和优惠政策，批准启动了一批总投资 规模在数十万亿元的工程项目，包括 5G 基建、工业互联网、特高压工程、城 际高速铁路和城际轨道交通、新能源汽车及充电桩、大数据中心、人工智能七 大领域的新型基础设施建设在内的众多基本建设和新兴产业项目。这些工业系 统和行业发展建设，以及城镇化建设的持续推进和高端制造业发展，为电线电 缆产业创造稳定的市场需求。伴随着中国经济持续增长以及工业化、城镇化进程的加快，总体上我国电 线电缆行业仍保持了良好发展的态势和较好的产销率水平。电线电缆行业不仅 在“量”上的需求增加，而且在“质”上也对线缆产品提出了更高的要求。我 国电线电缆制造业亟需进行产品更新换代和实现产业升级，而在这一过程中电 线电缆检测行业将受到推动，获得稳定的成长机会。
（二）当前，线缆检验检测行业的市场参与者主要有以下五种类型：国有控股电 线电缆检测机构、民营检测机构、地方市场监督管理部门下属质检机构、国外 认证检测机构在华分支机构、用户系统的检测机构。国有控股线缆检验检测机构起步较早，在技术积累、公信力等方面具有明 显的先发优势，目前仍占据线缆检验检测行业的主体地位。民营线缆检验检测 机构技术水平、品牌认可度、资本实力、运营规模相对较弱，但其分布范围较 广、数量众多，也是线缆检验检测行业尤其是中低端线缆检测领域的重要组成 部分之一。地方市场监督部门下属质检机构以政府公信力背书，市场认可度较 高，其涉及业务板块较多，在线缆专业检验检测领域的研发实力和技术水平相 对较弱。国际成熟线缆检验检测机构 UL、KEMA 等均在华设立了分支机构， 凭借其良好的品牌形象和国际影响力，占领市场较为迅速，其在国内检测的线 缆品种较为单一，整体市场份额相对较小。用户系统的检测机构是线缆检验检 测行业的重要参与者，该类型机构往往依托于用户系统，提供某一特定线缆领 域的检验检测服务。
按照行业细分，公司从事的电线电缆和光纤光缆及其组器件检验检测业务 属于电力（包含核电）检测领域。根据国家市场监督管理总局、中国认监委发 布的《2020 年度全国检验检测服务业统计报告》，电力（包含核电）检测领域的收入规模为 74.60 亿元，公司 2020 年的营业收入为 1.78 亿元，据此计算公司 的市场占有率约为 2.39%。公司主营业务为电线电缆及光纤光缆的检测、检验服务，涵盖相应的检验 检测、设备计量、能力验证等，还包括相关的专业培训、检查监造、标准制定、 工厂审查、应用评估等专业技术服务。目前 A 股上市公司中虽存在第三方检验 检测服务机构，但是由于垂直细分领域不同，检测业务具体内容和服务客户存 在较大差异，没有与公司主营业务完全一致的企业。由于上述公司与国缆检测 在经营模式上存在相似性，均为收到客户委托后出具检测报告并收取服务费用， 因此具有一定的可比性。公司选取主要从事工业品检验检测服务的 A 股上市公 司电科院、广电计量、国检集团、华测检测、开普测试、谱尼测试、信测标准、 钢研纳克作为同行业可比公司。
三、特别风险：
外省、地区业务开拓风险 ，目前，公司的业务主要
来源于华东地区，并在努力加快开拓华东地区以外 的市场。公司拓展外省、地区业务主要面临服务效率低、运输费用高两方面的 现实困难。如省外客户时效性要求高，运输距离过远，可能选择当地的检测机 构，对国缆检测的业务拓展产生一定影响。公司本次募集资金投资项目拟在广 东新增全资子公司。如果公司不能成功拓展区域外市场，将会对公司盈利的持 续增长产生不利影响。
四、募投项目：
五、财务情况：
1.报告期内：
2.2022 年 1-6 月，公司预计实现营业收入 7,800 至 8,800 万元，同比下降 15.51%至 25.11%；预计实现归属于母公司股东的净利润 2,550 至 2,850 万元， 同比下降 16.48%至 25.26%。2022 年 3 月以来，公司所处上海地区爆发大规模 奥密克戎疫情，疫情防控形势较为严峻，因此公司部分生产经营活动受到一定 影响，预计 2022 年 1-6 月经营业绩同比将有所下滑。
六、无风个人的估值和申购建议总结：
公司主业是线缆检测服务，算不上高科技，但是行业有门槛，毛利率比较高，区域性明显，外地扩张性比较难，报告期内公司业绩增速尚好，但是22年上海疫情影响了公司的财务，半年报预降，今年很难恢复增速，短线给予30亿左右估值，无风建议一般关注，发行市值偏小，开盘没有破发风险，建议积极申购。
温馨提示：对于新股预测表的价格，无风重点是指开盘价，不是指开盘后跌到这个位置。从炒作情绪来说，高开低走太伤人气，就算高开了跌到某个价位也不建议接盘，除非庄占比资金介入量明显暴增。预测表是看重公司上市前的财务质地和行业前景，新股后期有波动是正常的，个人看法会随着资金的喜好和题材的发酵而改变前期观点（请关注本号每天复盘，会更新不同的估值分析观点），请谨慎和理性参考，本文内容不做任何投资建议，据此操作风险自理。
来源：无风说次新股_wtg1
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